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2016年期貨基礎知識考前背誦考點第四章

更新時間:2016-09-12 14:02:11 來源:環球網校 瀏覽138收藏69

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2016年期貨基礎知識考前背誦考點匯總

  【考點一】套期保值的定義

  期貨的套期保值是指企業通過持有與其現貨市場頭寸相反的期貨合約,或將期貨合約作為其現貨市場未來要進行的交易的替代物,以期對沖價格風險的方式。

  【考點二】套期保值的實現條件

  利用期貨工具進行套期保值操作,要實現“風險對沖”,必須具備以下條件:

  第一,期貨品種及合約數量的確定應保證期貨與現貨頭寸的價值變動大體相當。

  第二,期貨頭寸應與現貨頭寸相反,或作為現貨市場未來要進行的交易的替代物。

  第三,期貨頭寸持有的時間段要與現貨市場承擔風險的時間段對應起來。

  【考點三】套期保值者

  套期保值者是指通過持有與其現貨市場頭寸相反的期貨合約,或將期貨合約作為其現貨市場未來要進行的交易的替代物,以期對沖現貨市場價格風險的機構和個人。

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  【考點四】套期保值的種類

  套期保值分為兩種:一種是用來回避未來某種商品或資產價格下跌的風險,稱為賣出套期保值;另一種是用來回避未來某種商品或資產價格上漲的風險,稱為買入套期保值。

  賣出套期保值又稱空頭套期保值,是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸,預期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產的價格下跌風險的操作。

  買人套期保值又稱多頭套期保值,是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸,預期對沖現貨商品或資產空頭,或者未來將買入的商品或資產的價格上漲風險的操作。

  【考點五】賣出套期保值的應用

  賣出套期保值的操作主要適用于以下情形:

  第一,持有某種商品或資產(此時持有現貨多頭頭寸),擔心市場價格下跌,使其持有的商品或資產市場價值下降.或者其銷售收益下降。

  第二,已經按固定價格買入未來交收的商品或資產(此時持有現貨多頭頭寸),擔心市場價格下跌,使其商品或資產市場價值下降或其銷售收益下降。

  第三,預汁在未來要銷售某種商品或資產,但銷售價格尚未確定.擔心市場價格下跌,使其銷售收益下降。

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  【考點六】買人套期保值的應用

  買入套期保值的操作.主要適用于以下情形:

  第一,預計在未來要購買某種商品或資產,購買價格尚未確定時,擔心市場價格上漲.使其購人成本提高。

  第二,目前尚未持有某種商品或資產,但已按固定價格將該商品或資產賣出(此時處于現貨空頭頭寸),擔心市場價格上漲,影響其銷售收益或者采購成本。

  第三,按固定價格銷售某商品的產成品及其副產品,但尚未購買該商品進行生產(此時處于現貨空頭頭寸),擔心市場價格上漲,購入成本提高。

  【考點七】基差概述

  一、基差的概念

  基差是某一特定地點某種商品或資產的現貨價格與相同商品或資產的某一特定期貨合約價格間的價差。用公式可表示為:基差一現貨價格一期貨價格。

  二、影響基差的因素

  基差的大小主要受到以下因素的影響:

  第一,時間差價。

  第二,品質差價。

  第三,地區差價。

  三、基差與正反向市場

  當不存在品質價差和地區價差的情況下,期貨價格高于現貨價格或者遠期期貨合約大于近期期貨合約時,這種市場狀態稱為正向市場。此時基差為負值。

  當現貨價格高于期貨價格或者近期期貨合約大于遠期期貨合約時,這種市場狀態稱為反向市場,或者逆轉市場、現貨溢價。此時基差為正值。

  四、基差的變動

  基差變大,稱為“走強”。基差走強常見的情形有:現貨價格漲幅超過期貨價格漲幅,以及現貨價格跌幅小于期貨價格跌幅。

  基差變小,稱為“走弱”。基差走弱常見的情形有:現貨價格漲幅小于期貨價格漲幅,以及現貨價格跌幅超過期貨價格跌幅。

  【考點八】套期保值有效性的衡量

  套期保值有效性是度量風險對沖程度的指標,可以用來評價套期保值效果。通常采取的方法是比率分析法,即期貨合約價值變動抵消被套期保值的現貨價值變動的比率來衡量。

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  【考點九】套期保值操作的擴展

  一、交割月份的選擇

  合約月份的選擇主要受下列幾個因素的影響:

  (1)合約流動性;

  (2)合約月份不匹配;

  (3)不同合約基差的差異性。

  二、期轉現與套期保值

  在對現貨交易進行套期保值時,恰當地使用期轉現交易,可以在完成現貨交易的同時實現商品的保值。

  期轉現交易的基本流程是:

  (1)尋找交易對手;

  (2)交易雙方商定價格;

  (3)向交易所提出申請;

  (4)交易所核準;

  (5)辦理手續;

  (6)納稅。

  三、期現套利操作

  期現套利是指交易者利用期貨市場與現貨市場之間的不合理價差,通過在兩個市場上進行反向交易,待價差趨于合理而獲利的交易。一般來說,期貨價格和現貨價格之間的價差主要反映了持倉費。但現實中,價差并不絕對等同于持倉費。當兩者出現較大的偏差時,期現套利機會就會出現。

  四、點價交易與基差交易

  點價交易是指以某月份的期貨價格為計價基礎,以期貨價格加上或減去雙方協商同意的升貼水來確定雙方買賣現貨商品的價格的交易方式。

  基差交易是指企業按某一期貨合約價格加減升貼水方式確立點價方式的同時,在期貨市場進行套期保值操作,從而降低套期保值中的基差風險的操作。

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