2020年基金從業資格《證券投資基金基礎知識》高頻考點7：影響公司發行在外股本的行為
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高頻考點7：影響公司發行在外股本的行為
影響公司發行在外的普通股股數的公司行為包括：首次公開發行、再融資、股票回購、股票拆分和分配股票股利、權證的行權、兼并收購和剝離等。
(一)首次公開發行
1.首次公開發行的含義
首次公開發行(IPO)，是指擬上市公司首次面向不特定的社會公眾投資者公開發行股票籌集資金并上市的行為。
2.首次公開發行的過程和意義
(1)首次公開發行的過程
通常，首次公開發行是發行人在滿足必備的條件，經證券監管機構審核、核準或注冊后，通過證券承銷機構面向社會公眾公開發行股票并在證券交易所上市的過程。
(2)首次公開發行的意義
①一般來說，首次公開發行完成后，公司即可申請到證券交易所或報價系統掛牌交易，成為上市公司。
②由于發行股票用于公開交易，公司發行在外的股票總數會增加。因而，如果公司原有股東在IPO時不再購買股票的話，其持股比例會被稀釋。
③公司選擇上市以眾多投資者為發行對象，發行的證券數量多，有利于籌集大量資金、提高企業知名度、增強股票的流動性等。公司上市后，原有股東可能會出售其所持有的部分股份，上市極大地增強了他們所持股票的流動性。
(二)再融資
1.再融資的含義
再融資是指上市公司為達到增加資本和募集資金的目的而再發行股票的行為。
2.上市公司再融資的方式
(三)股票回購
1.股票回購的含義
股票回購是指上市公司利用現金等方式從股票市場上購回本公司發行在外股票的行為。
2.股票回購的意義
股票回購會減少流通在外的股份，購回的股票會被注銷或以庫存股的形式存在。
3.股票回購的方式
《公司法》規定，公司除減少注冊資本、與持有本公司股份的其他公司合并、將股份獎勵給本公司職工外，不得回購本公司股票。在進行股票回購時，公司要按相關要求披露其回購目的，回購數量也會被限制在一定范圍內。
(四)股票拆分和分配股票股利
1.股票拆分
(1)股票拆分的含義
股票拆分，又稱為股票拆細，即將一股面值較大的股票拆分成幾股面值較小的股票。
(2)股票拆分的意義
①股票拆分對公司的資本結構和股東權益不會產生任何影響。
②一般只會使發行在外的股票總數增加，每股面值降低，并由此引起每股收益和每股市價下降。
③股東的持股比例和權益總額及其各項權益余額都保持不變。
2.分配股票股利
(1)分配股票股利的含義是股票分紅方式的一種，是指上市公司將留存收益以股票形式支付給股東，又稱送股。
(2)股票股利的意義
①股票股利不會導致公司現金的流出，只是將資金在不同權益賬戶之間轉移，如從留存收益或盈余公積轉到股本。
②股東的持股比例和權益總額不變。
(五)權證的行權
1.權證行權的意義
(1)發行權證的上市公司，一旦發生行權，公司發行在外的股份總數會相應增加或減少。
(2)當市場價格高于行權價格時，認購權證持有者行權，公司發行在外的股份增加。
(3)當市場價格低于行權價格時，認沽權證持有者行權，公司發行在外的股份減少，公司其他股東的持股比例會因此而下降或上升。
(六)兼并收購
1.兼并收購的含義
公司可以通過現金支付、股票支付或兩者混合的方式完成并購的支付。股票支付是指通過換股方式獲得目標公司的控制權。
2.兼并收購的意義
(1)對于被收購公司的股東來說，并購交易的完成意味著其所持有目標公司的流通股轉化為現金或收購方的股票。
(2)對于收購公司來說，可能發行新股籌資以完成對被收購公司的現金支付，或者以股票支付的方式直接發行新股給被收購公司股東。如果被收購公司規模較小并且收購方擁有足夠的現金時，就無須發行新的股票。
(3)對于大型并購，收購公司可以發行新股作為對被收購公司股東的抵價物，發行數量取決于購買價格和兩家公司股票的價格比。通常情況下收購方公司的股東和被收購方公司的股東會針對收購提案進行投票。
(七)剝離
1.剝離的含義
剝離是指上市公司將其部分資產或附屬公司(子公司或分公司)分離出去，成立新公司的行為。
2.剝離的意義
(1)剝離后，母公司的資產因為剝離給新公司而減少，母公司的總價值下降。
(2)母公司原有股東持有的新公司的股票份額會彌補他們在母公司損失的價值。
(3)公司的管理層進行剝離操作的目的通常在于試圖通過將公司分成兩個分離的公司，為股東們創造價值。
(4)剝離的合理性在于，通常情況下，市場給予兩個相互分離但業務更加聚焦的公司的估值要高于當它們作為母公司的組成部分時的估值。
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