9.2投資經濟效果評價方法和參數

　　為了評價和比較建設項目的經濟效益，要根據項目在壽命期(或計算期)內的現金流量計算有關指標，以確定項目的取舍。項目計算期=建設期+生產經營期(使用期)。

　　經濟效果評價指標是多種多樣的，它們從不同角度反映技術方案的經濟性。這些指標可分為三類：第一類是以貨幣單位計量的價值型指標，如凈現值、凈年值、費用現值、費用年值等;第二類是以相對量表示的反映資源利用效率的效率型指標，如投資收益率、內部收益率、差額內部收益率等; 第三類是以時間作為計量單位的時間型指標，如投資回收期、貸款償還期等。此外，按是否考慮資金的時間價值，經濟效果評價指標可分為靜態評價指標和動態評價指標。不考慮資金時間價值的評價指標稱為靜態評價指標;考慮資金時間價值的評價指標稱為動態評價指標。

　　9.2.1凈現值(NPV)(Net Present Value)

　　項目評價或方案比較中的凈現值是指項目或方案在計算期內各年的凈現金流量按照基準折現率或給定的折現率折算到計算期初現值之和。凈現值是動態評價最重要的指標之一。工程經濟中將未來的現金流量求其現值所用的利率稱為折現率。

　　對獨立項目方案而言， 若NPV≥0，則項目可行;若NPV<0，則項目不可行。對計算期相同的多方案比選時，凈現值越大且非負的方案越優(凈現值最大準則)。

　　9.2.3凈年值(NAV)(Net Annual Value)

　　凈年值是指按給定的折現率，通過等值換算將方案計算期內各個不同時點的凈現金流量分攤到計算期內各年的等額年值。

　　計算公式為：

　　NAV = [ Σ(CIt -COt )(1+ i)?t] (A/P，i, n)= NPV?(A/P，i ,n) (9-14)

　　式中：NAV凈年值

　　(A/P，i，n)資本回收系數

　　其余符號意義同(9-11)

　　判別準則：對獨立項目方案而言，若NAV≥0，則項目在經濟效果上可以接受，若NAV<0，則項目在經濟效果上不可接受;

　　多方案比選時，凈年值越大且非負的方案越優(凈年值最大準則)。就獨立項目的評價結論而言，凈年值與凈現值是等效評價指標。在有些情況下，采用凈年值比凈現值更為簡便和易于計算，所以凈年值指標在經濟效果評價指標體系中占有相當重要的地位。

　　9.3.2固定成本 變動成本

　　項目投產后，在生產和銷售產品的總成本費用中，按照其是否隨產量變動而變動可分為固定成本、變動成本。

　　固定成本是指在一定技術水平與生產規模限度內不隨產量變動而變動的成本。例如固定資產折舊費、管理人員工資等。變動成本是指在一定技術水平和生產規模限度內隨產量變動而變動的成本，如原材料費、燃料費、生產工人的計件工資等。

　　9.3.3敏感性分析 單因素敏感性分析 敏感因素

　　9.3.3.1 敏感性分析的含義

　　敏感性分析是研究建設項目的主要因素(產品售價、產量、經營成本、投資、建設期、折現率、匯率、物價上漲指數等)發生變化時，項目經濟效益評價指標(內部收益率、凈現值等指標)的預期值發生變化的程度。通過敏感性分析，可以找出項目的敏感因素，并確定這些因素變化后，對評價指標的影響程度。

　　敏感性分析根據每次變動的因素不同分為單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。在單因素敏感性分析中，設定每次只一個因素變化，而其他因素保持不變，這樣每次就可以分析出這個因素的變化對指標的影響大小。如果一個因素在較大的范圍內變化時，引起指標的變化幅度并不大，則稱其為非敏感性因素;如果某因素在很小范圍變化時就引起指標很大的變化，則稱為敏感性因素。

　　9.3.3.2敏感性分析的基本步驟

　　(1)確定分析指標

　　在工程經濟分析中，大多是對投資項目進行評價，所以指標的選定可以是前面討論的各種反映投資項目經濟效果的指標，如凈現值、凈年值、投資回收期、內部收益率等。

　　(2)選擇需要分析的不確定因素

　　項目敏感性分析中的不確定性因素通常從以下幾方面選定：①項目投資;②項目壽命期;③產品價格;④產銷量;⑤經營成本;⑥折現率等。

　　(3)計算不確定性因素變動對指標的影響程度

　　單因素敏感性分析時。在固定其他因素的條件下，變動其中某一個不確定性因素，計算分析指標相應的變動結果，這樣逐一得到每個因素對指標的影響程度。

　　(4)確定敏感性因素，對方案的風險情況作出判斷

　　在單因素敏感性分析時，要確定敏感性因素。在第三步計算中，可以規定每個因素變化同一個百分比(遞增或遞減)，并觀察因素變化導致分析指標的變化。使指標變化最多的就稱為最敏感性因素，次之的稱為次敏感性因素…，變化最小的稱為不敏感性因素。