2014年自考《管理會計學》復習筆記:資本成本
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第四節 投資方案經濟評價中“資本成本”的計量和“風險”程度的估量問題
一、資本成本
(一) 債券成本
企業實際負擔的債券利息=債券利息*(1-所得稅率)。因為在會計核算中，債券利息可以作為財務費用在所得稅前扣除，具有抵稅作用。(那么銀行借款的資金成本你會算嗎?是不是它的銀行借款的利息率呢?顯然不是。)另外，正是由于債券利息具有抵稅作用，從而減少了企業實際的債券利息負擔額，所以其成本率是比較低的。(常見考點)
(二) 優先股的成本
股息是在稅后分配，所以不會減少企業應上繳的所得稅，注意與債券成本的區別。
(三)普通股成本
公式中Dc表示下一期發放的普通股的股利。(因為考慮成本時，總是在事前考慮，而且成本總是在期末，所以，站在現在的角度來看，成本當然是一期以后的股利成本了。)
(四)企業留利成本
它不是實際發生的支付成本，而是一種機會成本。(不導致現金的流出，是一種失去的潛在收益)即由于用于本企業投資而放棄了存入銀行的能得到利息收入或在其他投資收益。一般應以銀行存款利息收入作為計算依據。即可以按照投資項目有效期相同年限的定期存款利率來確定。
若是股份制企業，企業留利相當于股東對企業追加了投資，其資金成本可用普通股的資金成本方式加以計算，只是不必考慮籌資費用而已。(理解這一句話，請比較在相同條件下，留利成本與普通股成本比較那個大呢?提示：公式中的分母比較可得出結果，而不必去死記教材答案了。)
(五)加權平均資本成本(常見考點)
一個企業總的資金成本不僅決定于各種資金的個別成本，還取決于各種資金來源所占的比重。所以你可推出其計算公式了。
另：請你大致排出各種資金來源的成本率的高低順序。(提示：可從能否抵稅，以及要不要籌資費用率高低來區別)
二、投資“風險”程度的估量
(一)確定投資項目未來凈現金流量的“期望值”
(二)計算標準差和標準離差率
標準差是指各個隨機變量對期望值可能發生的偏離程度。即公式中的(X-EV)(為什么要平方呢?來消除負數的影響。)
(三)計劃預期的投資風險價值
預期的風險報酬額=收益的預期價值*風險報酬比重
你能理解教材風險報酬比重計算嗎?因為報酬率是由無風險報酬和風險報酬所構成，所以教材P217頁的公式后半部分就是風險報酬的比重了。
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