2014注冊會計師《財務成本管理》知識點解析
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財務管理的目標
股東財富最大化(增加股東財富)
1.股東財富：股東權益的市場價值(股價)，在市場有效的條件下，表現為預期股權現金流量按股東的必要報酬率折成的現值。
2.股東財富最大化：以增加股東財富為企業理財目標。股東財富的增加額，是企業為股東創造的價值。
3.股東財富的增加額――權益的市場增加值
(1)權益的市場增加值=股東權益的市場價值(股價)-股東投資資本
①股東財富的增加，表現為股價超過股東投資資本，并非單純的股價上漲;
②只有在股東投資資本不變時，股價上漲才與增加股東財富具有同等意義，即股東財富最大化可以表述為股價最大化。
(2)股東財富增加(股價>股東投資資本)的條件：企業獲得超額收益――超過股東所要求的必要收益率(股權資本成本)的預期收益，表現為獲得“凈現值>0”的投資機會。
4.企業與股東之間的交易會影響股價，但不影響股東財富――企業不可能依靠與股東之間的交易為股東創造價值
例如，在完美資本市場假設下，股利無關論認為公司的股利政策不影響公司價值。
5.股東財富最大化VS企業價值最大化
(1)企業價值=債務市場價值+股權市場價值=債務價值+股東投資資本+權益市場增加值
(2)企業價值增加額=股東財富增加額=權益的市場增加值
①企業為債權人創造的收益，以債務合同約定的數額為上限――企業沒有義務為債權人創造超額收益(創造價值，增加財富);
②企業只為股東創造價值――無論是企業價值增加額，還是股東財富增加額，其實質都是企業創造的權益的市場增加值，即股價超過股東投資資本的部分;
③在債務價值不變、股東投資資本不變的情況下，企業價值最大化與增加股東財富具有同等意義。
二、財務管理的內容
三、財務管理原則
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