2013年注冊會計師《財務成本管理》歷年真題匯總
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《財務成本管理》歷年真題優缺點題匯總
1.營運資本管理的目標有以下三個：
(1)有效地運用流動資產，力求其邊際收益大于邊際成本;
(2)選擇最合理的籌資方式，最大限度的流動資金的資本成本;
(3)加速流動資金周轉，以盡可能少的流動資金支持同樣的營業收入并保持公司支付債務的能力。
2.股東財富最大化的優點：
(1)股東財富最大化目標考慮了現金流量的時間價值和風險因素。
(2)股東財富最大化在一定程度上能夠克服企業在追求利潤上的短期行為。
(3)股東財富最大化反映了資本與收益的關系。
3.公司制企業的優缺點：
優點：(1)無限存續;(2)容易轉讓所有權;(3)有限債務責任。
缺點：(1)雙重課稅;(2)組建公司的成本高;(3)存在代理問題。
4.增強短期償債能力的表外因素：
(1)可運用的銀行貸款指標;(2)準備很快變現的非流動資產;(3)償債能力的聲譽。
5.降低短期償債能力的表外因素：
(1)與擔保有關的或有負債;(2)經營租賃合同中的承諾付款;(3)建造合同、長期資產購置合同中的分期付款。
6.影響長期償債能力的其他因素：
(1)長期租賃;(2)債務擔保;(3)未決訴訟。
7.相對價值法市盈率模型的優缺點：
優點：(1)計算市盈率數據容易取得，并且計算簡單;
(2)市盈率把價格和收益聯系起來，直觀地反映投入和產出的關系;
(3)市盈率涵蓋了風險補償率、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性。
局限性：(1)如果收益是負值，市盈率就失去了意義;
(2)市盈率除了受企業本身基本面的影響以外，還受到整個經濟景氣程度的影響。β值顯著大于1的企業，經濟繁榮時評估價值被夸大，經濟衰退時評估價值被縮小;β值顯著小于1的企業，經濟繁榮時評估價值偏低，經濟衰退時評估價值偏高;周期性的企業，企業價值可能被歪曲。
適用范圍：市盈率模型最適合連續盈利，并且β值接近于1的企業。
8. 市價/凈資產比率模型(市凈率模型) 的適用性
優點：(1)市凈率極少為負值，可用于大多數企業;
(2)凈資產賬面價值的數據容易取得，并且容易理解;
(3)凈資產賬面價值比凈利穩定，也不像利潤那樣經常被人為操縱;
(4)如果會計標準合理并且各企業會計政策一致，市凈率的變化可以反映企業價值的變化。
局限性：(1)賬面價值受會計政策選擇的影響，如果各企業執行不同的會計標準或會計政策，市凈率會失去可比性;
(2)固定資產很少的服務性企業和高科技企業，凈資產與企業價值的關系不大，其市凈率比較沒有實際意義;
(3)少數企業的凈資產是負值，市凈率沒有意義，無法用于比較。
適用范圍：這種方法主要適用于需要擁有大量資產、凈資產為正值的企業。
9.市價/收入比率模型(收入乘數模型)的適用性
優點：(1)它不會出現負值，對于虧損企業和資不抵債的企業，也可以計算出一個有意義的價值乘數;
(2)它比較穩定、可靠，不容易被操縱;
(3)收入乘數對價格政策和企業戰略變化敏感，可以反映這種變化的后果。
局限性：不能反映成本的變化，而成本是影響企業現金流量和價值的重要因素之一。
適用范圍：主要適用于銷售成本率較低的服務類企業，或者銷售成本率趨同的傳統行業的企業。
10.項目評價的凈現值法優缺點：
優點：具有廣泛的適用性，在理論上也比其他方法更完善。
缺點：凈現值是個金額的絕對值，在比較投資額不同的項目時有一定的局限性。
11.現值指數與凈現值的比較：
現值指數是一個相對數指標，反映投資的效率;而凈現值指標是絕對數指標，反映投資的效益。
12. 回收期法的優缺點：
優點：回收期法計算簡便，并且容易為決策人所理解,可以大體上衡量項目的流動性和風險。
缺點：不僅忽視了時間價值，而且沒有考慮回收期以后的收益。
13.會計報酬率法的優缺點：
優點：它是一種衡量盈利性的簡單方法，使用的概念易于理解;使用財務報告的數據，容易取得;考慮了整個項目壽命期的全部利潤。
缺點：使用賬面收益而非現金流量，忽視了折舊對現金流量的影響;忽視了凈收益的時間分布對于項目經濟價值的影響。
14.共同年限法和等額年金法的比較：
共同年限法比較直觀，易于理解，但是預計現金流量的工作很難。等額年金法應用簡單，但不便于理解。
兩種方法存在共同的缺點：(1)有的領域技術進步快，目前就可以預期升級換代不可避免，不可能原樣復制;(2)如果通貨膨脹比較嚴重，必須要考慮重置成本的上升，這是一個非常具有挑戰的任務，對此兩種方法都沒有考慮;(3)從長期來看，競爭會使項目凈利潤下降，甚至被淘汰，對此分析時沒有考慮。
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15.固定或持續增長的股利政策
優點：① 穩定的股利向市場傳遞公司正常發展的信息，有利于樹立公司良好的形象，增強投資者對公司的信心，穩定股票的價格。② 有利于投資者安排股利收入和支出。
缺點：①股利支付與盈余脫節。②不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。
16.固定股利支付率政策
優點：能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現多盈多分，少盈少分，無盈不分的原則。
缺點：各年的股利變動較大，極易造成公司不穩定的感覺，對穩定股票價格不利。
17.低正常股利加額外股利政策
優點：(1)這種股利政策使公司具有圈套的靈活性。當公司盈余較少或投資需要較多資金時，可維持設定的較低但正常的股利，股東不會有股利跌落感;而當盈余有較大幅度的增加時，則可適度增發股利，把經濟繁榮的部分利益分配給股東，使他們增強對公司的信心，這有利于穩定股票的價格。
(2)這種股利政策可使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到較低、但比較穩定的股利收入，從而吸引住這部分股東。
18.股票的各種發行方式優缺點：
公開間接發行
優點：發行范圍廣，發行對象多，易于足額籌集資本;股票的變現性強，流通性好;還有助于提高發行公司的知名度和擴大影響力
缺點：手續繁雜，發行成本高。
不公開直接發行
優點：彈性較大，發行成本低。
缺點：發行范圍小，股票變現性差
19.股票的不同銷售方式優缺點
自行銷售方式
優點：發行公司可直接控制發行過程，實現發行意圖，并節省發行費用
缺點：籌資時間較長，發行公司要承擔全部發行風險，并需要發行公司有較高的知名度、信譽和實力
委托銷售方式??包銷
優點：可及時籌足資本，免于承擔發行風險
缺點：損失部分溢價，發行成本高
委托銷售方式??代銷
優點：可獲部分溢價收入;降低發行費用。
缺點：承擔發行風險。
20.普通股融資的優缺點:
優點：(1)沒有固定利息負擔;
(2)沒有固定到期日;
(3)籌資風險小;
(4)能增加公司的信譽;
(5)籌資限制較少;
(6)在通貨膨脹時普通股籌資容易吸收資金。
缺點： (1)普通股的資本成本較高;
(2)可能會分散公司的控制權;
(3)信息披露成本大，也增加了公司保護商業秘密的難度;
(4)股票上市會增加公司被收購的風險;
(5)會降低普通股的每股收益，從而可能引起股價的下跌。
21.長期貸款籌資的特點：
優點：籌資速度快，借款彈性好
缺點：財務風險較大，限制條款較多
22.債券的優缺點
優點：籌資規模較大，具有長期性和穩定性的特點，有利于資源優化配置;
缺點：發行成本高，信息披露成本高，限制條件多。
23.優先股籌資的優缺點
優點：①與債券相比，股利的支付不是一種硬約束，即使不支付股利也不會導致公司破產;
②與普通股相比，發行優先股一般不會稀釋股東權益;
③優先股沒有到期期限，不會減少公司的現金流，不需要償還本金。
缺點：①優先股股利不可以在稅前扣除，其稅后資本成本高于負債籌資成本。
②優先股股利支付雖然沒有法律約束，但是經濟上的約束使公司傾向于按時支付其股利。因此，優先股的股利通常被視為固定成本，從普通股的角度來看，與負債籌資沒有什么差別，均會增加公司的財務風險并進而增加普通股的成本。
24.認股權證籌資的優缺點
優點：可以降低相應債券的利率;
缺點：(1)稀釋每股收益和每股股價;(2)靈活性較差;(3)附帶認股權證債券的承銷費用高于普通的債務融資。
25.可轉換債券籌資的優缺點
優點：①與普通債券相比，可轉換債券使得公司能夠以較低的利率取得資金;
②與普通股相比，可轉換債券使得公司取得了以高于當前股價出售普通股的可能性;③有利于穩定股價。
缺點：①股價上漲風險;②股價低迷風險;③籌資成本高于純債券。
26.平行結轉分步法的優缺點：
優點：①各步驟可以同時計算產品成本，簡化和加速了成本計算工作; ②能夠直接提供按原始成本項目反映的產成品成本資料，無需進行成本還原。
缺點： ①不能提供各個步驟的半成品成本資料;②不能為各個生產步驟在產品的實物和資金管理提供資料;③各生產步驟的產品成本不包括所耗半成品費用，不能全面地反映該步驟產品的生產耗費水平。
27.逐步結轉分步法的優缺點：
優點：(1)能夠提供各生產步驟的半成品成本資料;(2)為各生產步驟的在產品實物管理和資金管理提供資料;(3)能夠全面地反映各生產步驟的生產耗費水平。
缺點：(1)使用綜合結轉分步法時不能按原始成本項目反映產品成本;(2)各生產步驟不能同時計算產品成本;(3)成本結轉工作量大，特別是采用綜合結轉時，對成本進行還原增加了成本核算工作。
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