企業價值評估概述

　　一、價值評估的意義

　　企業價值評估簡稱企業估值，目的是分析和衡量一個企業或一個經營單位的公平市場價值，并提供有關信息以幫助投資人和管理當局改善決策。

　　二、價值評估的目的

　　價值評估的目的是幫助投資人和管理當局改善決策。

　　三、企業價值評估的對象

　　企業價值評估的一般對象是企業整體的經濟價值。

　　(一)企業的整體價值

　　1.整體不是各部分的簡單相加

　　2.整體價值來源于要素的結合方式

　　3.部分只有在整體中才能體現出其價值

　　4.整體價值只有在運行中才能體現出來

　　(二)企業的經濟價值

　　經濟價值是指一項資產的公平市場價值，通常用該資產所產生的未來現金流量的現值來計量。

　　需要注意的問題：

　　1.區分會計價值與經濟價值

　　2.區分現時市場價格與公平市場價值

　　現時市場價格可能是公平的，也可能是不公平的。

　　(三)企業整體經濟價值的類別

　　1.實體價值與股權價值

　　2.持續經營價值與清算價值

　　3.少數股權價值與控股權價值

　　股權價值在這里不是所有者權益的會計價值(賬面價值)，而是股權的公平市場價值。

　　凈債務價值也不是它們的會計價值(賬面價值)，而是債務的公平市場價值。

　　2.持續經營價值與清算價值

　　持續經營價值(簡稱續營價值)：由營業所產生的未來現金流量的現值。

　　清算價值：停止經營，出售資產產生的現金流。

　　【提示】

　　(1)一個企業的公平市場價值，應當是持續經營價值與清算價值中較高的一個。

　　(2)一個企業的持續經營價值已經低于其清算價值，本應當進行清算。但是控制企業的人拒絕清算，企業得以持續經營。這種持續經營，摧毀了股東本來可以通過清算得到的價值。

　　3.少數股權價值與控股權價值

　　(1)所有權和控制權關系

　　(2)少數股權價值與控股權價值關系

　　少數股權價值[V(當前)]：是現有管理和戰略條件下企業能夠給股票投資人帶來的現金流量現值。

　　控股權價值[V(新的)]：是企業進行重組，改進管理和經營戰略后可以為投資人帶來的未來現金流量的現值。

　　控股權溢價=V(新的)-V(當前)