三、總杠桿系數(shù)

　　總杠桿的含義指將財務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿聯(lián)合在一起，稱為總杠桿。

　　總杠桿系數(shù)總杠桿作用的大小用總杠桿系數(shù)來計量，它是指普通股每股收益變動率與產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率的比值。其公式為：

　　說明1、總杠桿系數(shù)越大，企業(yè)總體的風(fēng)險也就越大;

　　2、公司對財務(wù)風(fēng)險的控制程度相對而言大于對經(jīng)營風(fēng)險的控制;

　　3、可看到經(jīng)營杠桿與財務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系，即為了達(dá)到某一總杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿可以有很多不同的組合。

　　【例題?單選題】

　　甲公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財務(wù)杠桿系數(shù)為1.5;乙公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財務(wù)杠桿系數(shù)為2，若銷售增長10%，則有( )。

　　A.甲乙兩公司息稅前利潤增幅相同

　　B.甲乙兩公司稅后利潤增幅相同

　　C.甲公司比乙公司息稅前利潤增幅小

　　D.乙公司比甲公司稅后利潤增幅大

　　【答案】B

　　【解析】兩家公司的復(fù)合杠桿系數(shù)相同，所以稅后利潤增幅相同。

　　【例題?計算題】

　　某公司銷售收入為500萬元，變動成本率為40%，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財務(wù)杠桿系數(shù)為2。如果固定成本增加50萬元，則復(fù)合杠桿系數(shù)將變?yōu)槎嗌?

　　【答案】

　　因為，1.5=(500-500×40%)/(500-500×40%-a)

　　所以，原來的固定成本a=100(萬元)

　　因為，2=200/(200-I)

　　所以，利息費用I=100(萬元)

　　因此，若固定成本增加50(萬元)

　　復(fù)合杠桿系數(shù)=(500-500×40%)/(500-500×40%-100-50-100)=6

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