三、資本再調配【了解】 $lesson$

　　企業可選擇一系列不同的資本再調配方式，當中包括債務重組及業務重組。

　　(一)債務重組

　　1.債務重組的原則

　　企業對于債務重組也應制定一定的原則。

　　2.債務重組對資金提供者的影響

　　在重組過程中，必須考慮不同資金提供者的利益和影響。

　　3.債務重組的方案

　　采取重組方案的企業可能是發展穩健的公司，也可能是處于財務困難的公司。

　　有償債能力的公司可采用多種重組方式，包括：

　　(1)債務轉股份

　　(2)股份轉債務

　　另一方面，公司亦可把股份轉成債務，這通常是指優先股轉成某種形式的債權。

　　(3)從一種股份轉成另一種股份

　　這樣的方式，最常見的是將優先股轉成普通股。

　　(4)從一種債務轉成另一種債務

　　處于財務困難的公司為了避免進入清算同時留出制定恢復計劃的余地，通常可采用的方法包括：

　　(1)公司自愿償債安排(CVA)

　　公司自愿償債安排(CVA)是公司與債權人之間達成的具有法律約束力的協議。可能包括用損益賬戶上的借方余額沖銷股東資本及債權人資本，從而影響債權人的權利。

　　(2)管理命令

　　利用管理命令，可為實施恢復計劃留出余地。公司、其董事或債權人可申請管理命令。

　　(二)業務重組

　　1.企業的分類計價

　　分類計價是指企業將附帶的非核心業務售出，降低資產負債率，并使管理層能夠把精力集中在核心業務上的程序。

　　2.分拆

　　分拆的目的是成立獨立的公司，并且這些公司的價值合起來大于初始公司。分拆后股東在新公司的持股比例與原公司的比例相同。

　　3.廉價出售

　　公司出售其部分業務的原因有很多種，比如籌集現金、防止虧損業務降低公司的整體業績，集中精力于核心業務，以及處置掉其它公司可能想要的業務，防止其余業務遭到接管的威脅。

　　典型例題：

　　1、[多選題]債務重組模式包括( )

　　A 債轉股

　　B 股份轉債務

　　C 普通股轉優先股

　　D 改變債務期限

　　【答案】ABD

　　【解析】優先股轉普通股屬于債務重組，而非普通股轉優先股。

　　四、企業私有化【了解】

　　企業進行私有化的優點是可以節省公司達到公開上市的要求的所有費用。同時，公司免于受到由財務問題所導致的公司股票價格波動。公司不容易受到敵意要約收購。而且，在私有公司，股東可能會更接近公司管理，降低了由所有權和經營權分離帶來的代理成本。

　　私有化的主要缺點是這可能意味著公司失去了將其股份公開交易的機會。

　　典型例題：

　　[多選題]下列屬于公司私有化的原因的有( )

　　A 獲得公司完整的控制權

　　B 避免敵意收購

　　C 可以讓公司關注長期業務發展

　　D 降低代理成本

　　【答案】ABCD

　　【解析】私有化讓公司從交易所退市，股票不再流通，控制權更為集中，由于管理層直接參與管理，因此代理成本更低;也會克服公開上市企業被惡意收購的風險等;克服了中小股東短期業績期望的壓力。

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