3、權證的價格與價值 $lesson$

　　(1)權證價格=內在價值+時間價值

　　(2)內在價值

　　認購權證：

　　正股股價≤權證行使價，內在價值=0

　　正股股價>權證行使價，內在價值=(正股股價-權證行使價)×換股比率

　　認沽權證：

　　正股股價<權證行使價，內在價值=(權證行使價-正股股價)×換股比率

　　正股股價≥權證行使價，內在價值=0

　　(3)時間價值：

　　時間價值主要與權證有效期的長短以及正股價格的波動幅度有關。

　　一方面的時間價值隨著權證到期日的臨近而趨向于零。時間價值反映的是正股價格在到期日前向有利于投資者的方向變動的機率。

　　另一方面如果正股價格波動幅度越大，則權證變為價內進而能被執行的機會也越大。

　　(4)權利金，權證投資人在一級市場購買或在二級市場上受讓能兌換一股正股的權證所需要支付的價款。

　　權利金=權證價格/換股比率

　　4.權證的行使

　　(1)行使價格

　　權證行使成本=行使價+權利金×權證數量

　　(2)兌換比例

　　每單位認購(認沽)權證可買進(賣出)多少數量或多少金額的標的股。

　　(3)到期日

　　(4)權證有效期。權證有效期越長，其價格通常越高。

　　5.權證的特別條款

　　(1)行使價格(比例)的調整

　　(2)收購權益

　　(3)贖回權

　　(四)影響權證價格的主要因素

　　1、正股市價

　　在一定范圍內，正股價格越高，認購權證的價格越高，認沽權證的價格越低;

　　2、權證有效期

　　權證的有效期越長，權證發行價格通常也越高。而隨到期日的趨近，權證二級市場的交易價格則相應下降。

　　3、權證行使價格

　　行使價格權越高，認購權證的發行或交易價格往往越低;認沽權證的發行或交易價格往往越高;

　　4、正股波動幅度

　　正股波動幅度越大，權證的發行或交易價格就會越高。

　　5、市場利率

　　利率水平越高，認購權證的發行或交易價格就會越高;認沽權證的發行或交易價格就會越低。

　　6、預期股息：

　　預期股息越高，認購權證價格越低，認沽權證價格越高。

　　權證的價格還要受權證的市場供求、發行人業績等因素影響。

　　(五)權證籌資的優缺點

　　1、優點

　　(1)吸引投資者

　　(2)籌資成本低

　　2、缺點

　　(1)認購權證行使期權時間的不確定性

　　(2)稀釋每股普通股收益

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