第四節 發行股票 $lesson$

　　股票分類

　　發行普通股 普通股權利和義務

　　本節知識體系 普通股初次發行

　　普通股增資發行

　　普通股發行價格

　　普通股籌資優缺點

　　優先股種類

　　發行優先股 優先股股東權利

　　優先股籌資優缺點

　　本節具體內容

　　一、發行普通股

　　(一)股票分類---五類(見教材293頁)

　　(二)普通股的權利和義務(注意與優先股權利區分)

　　(三)普通股的初次發行

　　1、股票初次發行的規定與條件

　　注意：(1)(4)(6)點

　　2、股票初次發行的程序

　　3、股票發行方式和銷售方式

　　發行方式：

　　(1)公開間接發行：

　　優點：①發行范圍廣，發行對象多，易于足額籌集資本。

　　②股票的變現性強，流通性好;

　　③有助于提高發行公司的知名度和擴大影響力。

　　缺點：手續繁雜，發行成本高。

　　(2)不公開直接發行

　　優點：彈性較大，發行成本低。

　　缺點：發行范圍小，股票變現性差。

　　銷售方式：

　　自銷方式：可直接控制發行過程，實現發行意圖，并節省發行費用。

　　但發行時間長，發行公司要承擔全部發行風險。

　　承銷方式：包銷：及時籌足資本，免于承擔發行風險，發行成本高，損失部分溢價

　　代銷：可獲部分溢價收入;降低發行費用，但不一定能籌足資本，發行公司要承擔發行風險。

　　(四)普通股的增資發行

　　(五)普通股發行定價

　　股票發行價格通常有等價;時價;中間價

　　在實際工作中，股票發行價格的確定方法主要有三種：

　　1、市盈率法

　　(1)根據注冊會計師審核后的盈利預測計算出發行公司的每股凈收益

　　每股凈收益=凈利潤/發行前總股本數

　　(2)根據二級市場的平均市盈率、發行公司所處行業的情況、發行公司的經營狀況及其成長性等擬定發行市盈率。

　　(3)依發行市盈率與每股收益之乘積決定發行價

　　發行價=每股凈收益*發行市盈率

　　2、凈資產倍率法

　　發行價=每股凈資產值*溢價倍數

　　3、現金流量折現法

　　采用此法注意，由于未來收益存在不確定性，發行價格通常要對每股凈現值折讓20%--30%。

　　這一方法在國際主要股票市場主要用于新上市公路、港口、電廠等基建公司的估值發行的定價。

　　(六)普通股籌資的優缺點

　　1、優點

　　(1)沒有固定利息負擔

　　(2)沒有固定到期日

　　(3)籌資風險小

　　(4)能增加公司的信譽

　　(5)籌資限制少

　　2、缺點：

　　(1)普通股的資本成本較高

　　(2)容易分散公司的控制權

　　(3)新股東分享公司未發行新股前積累的盈余，會降低普通股每股凈收益，從而可能引起股價的下跌。

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