(二)對(duì)衡量企業(yè)業(yè)績(jī)的不同觀點(diǎn) $lesson$

　　1.股東觀

　　股東觀認(rèn)為企業(yè)應(yīng)基于股東的利益而存在。如果沒(méi)有股東投入的股本，企業(yè)將無(wú)法啟動(dòng)，如果沒(méi)有股東的再投入，企業(yè)將會(huì)停止運(yùn)轉(zhuǎn)，這就引出一個(gè)結(jié)論，即企業(yè)是為股東盈利的，因而應(yīng)該把股東回報(bào)率作為企業(yè)業(yè)績(jī)的指標(biāo)。股東回報(bào)率的計(jì)算由兩部分組成，資本利得與股利。這是基于市場(chǎng)的方法，這種方法對(duì)傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)方法的有效性提出質(zhì)疑：

　　(1)會(huì)計(jì)反映的是企業(yè)過(guò)去的業(yè)績(jī)，而市場(chǎng)方法反映的是對(duì)企業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)的預(yù)期;

　　(2)會(huì)計(jì)科目是用來(lái)記錄交易的，而不是用于評(píng)價(jià)企業(yè)的戰(zhàn)略地位;

　　(3)并不是所有的資產(chǎn)都能反映在財(cái)務(wù)報(bào)表上;

　　(4)會(huì)計(jì)政策是變化的。

　　然而，即使是使用了市場(chǎng)價(jià)值的衡量方法，股東價(jià)值的衡量也并非易事。關(guān)鍵的問(wèn)題在于市場(chǎng)是否是理性的。盡管財(cái)務(wù)理論認(rèn)為，基于有效市場(chǎng)假說(shuō)的市場(chǎng)是理性的，但是市場(chǎng)經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)一時(shí)盛行的股票行業(yè)(比如互聯(lián)網(wǎng)和生物技術(shù)行業(yè))，或出現(xiàn)超乎尋常的高市盈率股票，或出現(xiàn)操縱市場(chǎng)的現(xiàn)象。如果股票價(jià)格瞬息變化，那么基于股票價(jià)格的業(yè)績(jī)衡量方法可能就是不適宜的衡量方法。另外，如果企業(yè)沒(méi)有上市，那么股東回報(bào)率應(yīng)如何計(jì)算?如果企業(yè)沒(méi)有相應(yīng)的市場(chǎng)來(lái)估計(jì)其資本回報(bào)率。還有可能存在的問(wèn)題是：如果企業(yè)沒(méi)有股東，則市場(chǎng)價(jià)值法就沒(méi)有任何意義。例如，非營(yíng)利組織的成立是出于慈善或其他的非營(yíng)利目的，而用反映營(yíng)利指標(biāo)的業(yè)績(jī)衡量方法來(lái)評(píng)價(jià)組織與其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是相違背的。

　　2.利益相關(guān)者觀

　　企業(yè)的利益相關(guān)者包括企業(yè)的管理層、雇員、工會(huì)、客戶、供應(yīng)商，以及對(duì)企業(yè)具有影響力的政府機(jī)構(gòu)。每個(gè)利益相關(guān)者在一定程度上都對(duì)該企業(yè)具有依賴性，他們會(huì)對(duì)企業(yè)做出相應(yīng)的要求，這些要求很可能與其他利益相關(guān)者的利益相沖突。例如，家族企業(yè)的經(jīng)理人要求高增長(zhǎng)率，這樣容易稀釋現(xiàn)有股東的控制權(quán)，這與家族企業(yè)的股東更在乎企業(yè)的控制權(quán)相矛盾。其他常見(jiàn)的利益沖突包括以下內(nèi)容：(1)為了企業(yè)的成長(zhǎng)，企業(yè)必須犧牲短期盈利、現(xiàn)金流和工資水平;(2)如果企業(yè)新的發(fā)展需要通過(guò)股權(quán)融資或債權(quán)融資獲取資金，則可能要犧牲財(cái)務(wù)的獨(dú)立性;(3)公有制企業(yè)要求管理層具有很強(qiáng)的責(zé)任心。

　　對(duì)于如何衡量企業(yè)的業(yè)績(jī)，利益相關(guān)者觀不同于股東觀。利益相關(guān)者觀認(rèn)為，企業(yè)是為所有利益相關(guān)者的利益而存在的。這種觀點(diǎn)涉及更為復(fù)雜的衡量問(wèn)題，如：應(yīng)該應(yīng)用哪些衡量方法才是適合每個(gè)利益群體的?企業(yè)是如何權(quán)衡這些衡量方法的?當(dāng)這些衡量方法之間存在沖突時(shí)，企業(yè)該怎么做?

　　(三)關(guān)鍵性業(yè)績(jī)指標(biāo)

　　從多角度衡量業(yè)績(jī)時(shí)，應(yīng)當(dāng)為每一個(gè)關(guān)鍵成功因素建立一個(gè)或多個(gè)關(guān)鍵性業(yè)績(jī)指標(biāo)(KPI)，以便于比較。表6-2列出一些常用的財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)性的關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)作參考。

　　表6-2：財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)性的關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)

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