(二)股利與現金流量—介紹代理理論

　　代理理論認為，自由現金流量越高的公司股利支付水平越高，現金股利與自由現金流量正相關。

　　(三)股利與資本結構

　　對于負債比率偏高的企業，可以采取少分多留的方式，加大股東權益所占份額，降低財務杠桿比率。

　　對于負債比率偏低的企業，可以采取多分少留的方式，減少股東權益所占份額，提高財務杠桿比率。

　　二、制定股利分配政策應考慮的因素

　　1、法律因素：資本保全、企業積累、凈利潤、超額累積利潤、無力償付的限制

　　2、股東因素：穩定的收入和避稅、控制權稀釋。

　　3、公司因素：

　　(1)盈余的穩定性：一般來說，盈利越穩定，其股利支付率會越高。

　　(2)資產的流動性：較多支付現金股利，會導致資產流動性降低。(此處剪聲音)

　　(3)舉債能力：具有較強舉債能力的公司，有可能采取較寬松的股利政策。

　　(4)投資機會：有良好投資機會的公司往往較少發放股利，處于成長中的公司采取低現金股利政策;處于經營收縮的公司多采取高現金股利政策。

　　(5)資本成本：從資本成本考慮，如果公司有籌資需要，應當采取低股利政策。

　　(6)債務需要：

　　4、其他因素：

　　(1)債務合同約束：

　　(2)通貨膨脹：在通貨膨脹時期公司股利政策往往偏緊。

　　【典型例題--03多選題】下列各項中，會導致企業采取低股利政策的事項有( )。

　　A.物價持續上升 B.金融市場利率走勢下降

　　C.企業資產的流動性較弱 D.企業盈余不穩定

　　【答案】A、C、D

　　【解析】金融市場利率走勢下降，說明從金融市場籌資的成本降低，所以公司會采取高股利政策。

　　【典型例題--04多選題】下列情形中會使企業減少股利分配的有( )。

　　A.市場競爭加劇，企業收益的穩定性減弱

　　B.市場銷售不暢，企業庫存量持續增加

　　C.經濟增長速度減慢，企業缺乏良好的投資機會

　　D.為保證企業的發展，需要擴大籌資規模

　　【答案】A、B、D

    2010注會專業階段全國統一考試大綱變化匯總

    環球網校2010年注冊會計師考試網上輔導招生簡章    

    2010年注冊會計師輔導優惠套餐  轉自環 球 網 校edu24ol.com