(二)、銷售增長與外部融資的關系

　　外部融資銷售增長比

　　假設可動用的金融資產為0

　　外部融資額

　　=(經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比)×新增銷售額-計劃銷售凈利率×計劃銷售額×(1-股利支付率)轉自環 球 網 校edu24ol.com

　　等號兩邊同時除以“新增銷售額”

　　外部融資額/新增銷售額

　　=經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比-計劃銷售凈利率×(計劃銷售額/新增銷售額)×(1-股利支付率)

　　=經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比-計劃銷售凈利率×【(基期銷售額+新增銷售額)/新增銷售額)】×(1-股利支付率)

　　=經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比-計劃銷售凈利率×【(1+增長率)/增長率】×(1-股利支付率)

　　所以：

　　外部融資銷售增長比

　　=經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比-計劃銷售凈利率×【(1+增長率)/增長率】×(1-股利支付率)

　　教材【例8-4】

　　(三)內含增長率

　　企業不能或不打算從外部籌集資金，只能靠內部積累，則外部融資額為0，外部融資增長比為0。

　　0=經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比-計劃銷售凈利率×【(1+增長率)/增長率】×(1-股利支付率)

　　此時，計算出來的增長率為“內含增長率”

　　【典型例題—08多選】影響內含增長率的因素有( )。

　　A.經營資產銷售百分比

　　B.經營負債銷售百分比

　　C.銷售凈利率

　　D.股利支付率

　　答案：ABCD

　　【典型例題—單選】由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調整股利分配政策，擴大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司資產、負債與銷售總額之間存在著穩定的百分比關系。現已知資產銷售百分比為60%，負債銷售百分比為15%，計劃下年銷售凈利率5%，不進行股利分配。據此，可以預計下年銷售增長率為( )。

　　A 12.5% B 12% C 11.5% D 13.5%

　　答案：A

　　解析：0=經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比-計劃銷售凈利率×【(1+增長率)/增長率】×(1-股利支付率)

　　所以：0=60%-15%-5%×【(1+增長率)/增長率】×(1-0)

　　即：銷售增長率=12.5%

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