第四節財務戰略：財務戰略主要考慮資金的籌集方式以及所籌資金的使用和管理的戰略問題，并以此與其他性質的戰略相區別。

　　財務戰略可以分為籌資戰略和資金管理戰略。狹義的財務戰略僅指籌資戰略，包括資本結構、籌資來源和股利分配等政策。資金管理的戰略主要考慮如何建立和維持有利于創造價值的資金管理體系。

　　一、基于發展階段的財務戰略選擇

　　企業在制定財務戰略時，要考慮所處的不同發展階段。

　　(一)產品的生命周期

　　產品的生命周期理論假設產品都要經過引入階段、成長階段、成熟階段和衰退階段

　　這些階段的劃分，以產品銷售額增長曲線的拐點為標志。

　　生命周期理論不僅適用于特定產品，也適用于相關的一組產品(業務單位)。如果企業只有一個產品或業務單位，它也適用于企業。

　　(二)波士頓矩陣

　　波士頓矩陣，也稱市場增長率/占有率矩陣，是波士頓咨詢公司1960年提出來的，原本用來分析多種產品的組合戰略。

　　該矩陣的縱坐標表示產品的市場增長率，橫坐標表示本企業的相對市場占有率(市場份額)。根據市場增長率和市場占有率的不同組合，可以將企業的產品分成四種類型：明星產品、金牛產品、幼童(問號)產品和瘦狗產品。

　　1.明星產品

　　明星產品是指市場增長率和企業市場占有率都比較高的產品。對于明星產品，首選的戰略是大力投資，鞏固或進一步擴大市場占有率。

　　2.金牛產品

　　金牛產品是指市場增長率較低而市場占有率較高的產品。金牛產品會創造大量的凈現金流入。對于金牛產品，首選的戰略是鞏固市場份額，盡量延長獲取大量現金流入的時間。

　　3.幼童(問號)產品

　　幼童(問號)產品是指市場增長率較高而市場占有率較低的產品。幼童產品的凈現金流量是負數。對于幼童產品，首選的戰略擴大市場占有率，大力投資使其轉變為明星產品。如果失去轉變的希望，則應及時退出。

　　4.瘦狗產品

　　瘦狗產品是指市場增長率和占有率都比較低的產品。首選的戰略是控制成本，獲取最后利潤。如果不能維持盈利狀態，剩下的選擇是退出或清算。

　　(三)生命周期理論與波士頓矩陣結合

　　引入期的產品屬于幼童產品，成長期的產品屬于明星產品，成熟期的產品屬于金牛產品，衰退期的產品屬于瘦狗產品。

　　在產品生命周期的不同階段，競爭環境和采取的經營戰略不同，導致了不同的經營風險。

　　生命周期各個階段的主要環境特點、經營戰略和經營風險。

　　(四)經營風險和財務風險的搭配

　　經營風險的大小是有特定的經營戰略決定的，財務風險的大小是由資本結構決定的，它們共同決定了企業的總風險。

　　(五)基于發展階段戰略分析的局限性

　　(1)把影響產品競爭戰略的因素簡化為市場增長率和市場占有率兩個因素，顯得過于簡單，致使戰略選擇的多樣性不夠。

　　(2)難以判斷產品(或企業)所處的發展階段。

　　(3)實際增長有時與理論上的曲線并不一致。有時產品會跳過成熟階段直接走向衰退;有時在一段衰退階段之后又重新上升。公司通過產品創新和產品重新定位，可以影響增長曲線的形狀。

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