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第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬

【知識(shí)點(diǎn) 1】單項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬

【結(jié)論】

1.預(yù)期值：反映預(yù)計(jì)收益的平均化，不能直接用來衡量風(fēng)險(xiǎn)

2.方差：當(dāng)預(yù)期值相同時(shí)，方差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大

3.標(biāo)準(zhǔn)差：當(dāng)預(yù)期值相同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大

4.變異系數(shù)：衡量風(fēng)險(xiǎn)不受預(yù)期值是否相同的影響

【單選題】某企業(yè)面臨甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目。經(jīng)衡量，它們的期望報(bào)酬率相等，甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差小于乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差。對(duì)甲、乙項(xiàng)目可以做出的判斷為( )。

A.甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均大于乙項(xiàng)目

B.甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項(xiàng)目

C.甲項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬會(huì)高于其期望報(bào)酬

D.乙項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬會(huì)低于其期望報(bào)酬

【答案】B

【單選題】項(xiàng)目 A 投資收益率為 12%，項(xiàng)目 B 投資收益率為 8%，則比較項(xiàng)目 A 和項(xiàng)目 B 風(fēng)險(xiǎn)的大小，可以用 ( )

A.兩個(gè)項(xiàng)目的收益率方差

B.兩個(gè)項(xiàng)目的收益率標(biāo)準(zhǔn)差

C.兩個(gè)項(xiàng)目的投資收益率

D.兩個(gè)項(xiàng)目的變異系數(shù)

【答案】D

【解析】方差和標(biāo)準(zhǔn)差作為絕對(duì)數(shù)，只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。對(duì)于期望值不同的決策方案，評(píng)價(jià)和比較其各自的風(fēng)險(xiǎn)程度只能借助于變異系數(shù)這一相對(duì)指標(biāo)。變異系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大;反之，變異系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。

【知識(shí)點(diǎn) 2】投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬★★

(一)證券組合的期望報(bào)酬率

1.期望報(bào)酬率證券組合的期望報(bào)酬率是各種證券期望報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)。

(二)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量

1.兩種證券投資組合收益率的方差：

【多選題】市場(chǎng)上有兩種有風(fēng)險(xiǎn)證券 X 和 Y，下列情況下，兩種證券組成的投資組合風(fēng)險(xiǎn)低于二者加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)的有( )。

A.X 和 Y 期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)是 0

B.X 和 Y 期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)是-1

C.X 和 Y 期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)是 0.5

D.X 和 Y 期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)是 1

【答案】ABC

【解析】當(dāng)相關(guān)系數(shù)為 1 時(shí)，兩種證券的投資組合的風(fēng)險(xiǎn)等于二者的加權(quán)平均數(shù)。

【知識(shí)點(diǎn) 3】資本市場(chǎng)線假設(shè)投資者自有資本總額中投資于風(fēng)險(xiǎn)組合的比例為 Q

B. 營(yíng)業(yè)稅改增值稅

C. 匯率波動(dòng)

D. 貨幣政策變化

【答案】A

【解析】選項(xiàng) BCD 屬于引起系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)因素，A 是引起非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的因素。

【知識(shí)點(diǎn) 5】資本資產(chǎn)定價(jià)模型★★

B. 營(yíng)業(yè)稅改增值稅

C. 匯率波動(dòng)

D. 貨幣政策變化

【答案】A

【解析】選項(xiàng) BCD 屬于引起系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)因素，A 是引起非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的因素。

【知識(shí)點(diǎn) 5】資本資產(chǎn)定價(jià)模型★★

【多選題】下列關(guān)于資本市場(chǎng)線和證券市場(chǎng)線表述正確的有( )。

A. 資本市場(chǎng)線描述的是由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界

B. 資本市場(chǎng)線上的市場(chǎng)均衡點(diǎn)不受投資人對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的影響

C. 證券市場(chǎng)線的斜率會(huì)受到投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度的影響，投資人越厭惡風(fēng)險(xiǎn)，斜率越低

D. 證券市場(chǎng)線測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)的工具是β系數(shù)，資本市場(chǎng)線測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)的工具是標(biāo)準(zhǔn)離差

【答案】ABD

【解析】一般地說，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感程度越強(qiáng)，證券市場(chǎng)線的斜率越大。

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