編輯推薦：2021年注冊會計師《財務成本管理》練習匯總

一、單項選擇題

1、某投資項目的項目計算期為5年，凈現值為10000元，行業基準折現率為10%，5年期、折現率為10%的年金現值系數為3.791，則該項目凈現值的等額年金為(　)元。

A、2000

B、2638

C、37910

D、50000

2、如果互斥項目期限不同，可以選擇下列各項中的(　)進行決策。

A、凈現值法

B、內含報酬率法

C、共同年限法

D、現值指數法

3、某企業擬進行一項固定資產投資項目決策，設定折現率為10%，有四個方案可供選擇。其中甲方案的項目期限為10年，凈現值為1000萬元，(A/P，10%，10)=0.163;乙方案的現值指數為0.95;丙方案的項目期限為12年，其凈現值的等額年金為180萬元;丁方案的內含報酬率為9%。最優的投資方案是(　)。

A、甲方案

B、乙方案

C、丙方案

D、丁方案

4、某百貨公司擬開始進入電子商務行業，該公司目前的資產負債率為40%，加權平均資本成本為10%;預計進入電子商務行業后負債/權益為1/1，債務稅前資本成本為6%。電子商務行業的代表企業為A公司，其資本結構為負債/股東權益為4/5，權益的β值為1.8。已知無風險報酬率為4%，市場風險溢價為4%，兩個公司的所得稅稅率為25%。則下列說法不正確的是(　)。

A、目標β權益1.97

B、該項目股東要求的報酬率為11.2%

C、項目資本成本為8.19%

D、β資產為1.125

5、某企業當前的加權平均資本成本為10%，擬投資A項目，A項目的資本結構與企業的當前的資本結構是相同的，如果A項目的加權平均資本成本也為10%，則需要具備的條件是(　)。

A、A項目的經營風險與企業當前資產的平均經營風險相同

B、資本市場是完善的

C、A項目的股權資本成本為10%

D、A項目全部采用股權籌資

6、下列各項中，不屬于最大最小法的主要步驟的是(　)。

A、選擇一個變量并假設其他變量不變，令凈現值等于零，計算選定變量的臨界值

B、選定一個變量，如每年稅后營業現金流入，假設其發生一定幅度的變化，而其他因素不變，重新計算凈現值

C、根據變量的預期值計算凈現值，由此得出的凈現值稱為基準凈現值

D、給定計算凈現值的每個變量的預期值

7、關于現金流量的估計，下列說法不正確的是(　)。

A、只有增量現金流量才是與項目相關的現金流量

B、沉沒成本、過去成本、賬面成本等往往是非相關成本

C、不需要考慮放棄其他投資機會可能取得的收益

D、假定開始投資時籌措的營運資本在項目結束時收回

8、某項目的生產經營期為5年，設備原值為20萬元，預計凈殘值收入5000元，稅法規定的折舊年限為4年，稅法預計的凈殘值為8000元，直線法計提折舊，所得稅率為30%，則設備使用5年后設備報廢相關的稅后現金凈流量為 (　)元。

A、5900

B、8000

C、5000

D、6100

9、關于固定資產的經濟壽命，下列說法中正確的是(　)。

A、固定資產的最經濟使用年限是固定資產平均年成本最小的使用年限

B、固定資產的最經濟使用年限是固定資產平均年成本與持有成本之和最小的使用年限

C、固定資產的最經濟使用年限是固定資產運行成本現值與持有成本現值之和最小的使用年限

D、固定資產的最經濟使用年限是運行成本現值之和最小的使用年限

10、下列關于項目投資決策的表述中，正確的是(　)。

A、兩個互斥項目的初始投資額不一樣，在權衡時選擇內含報酬率高的項目

B、使用凈現值法評估項目的可行性與使用內含報酬率法的結果是一致的

C、使用獲利指數法進行投資決策可能會計算出多個獲利指數

D、投資回收期主要測定投資方案的流動性而非盈利性

二、多項選擇題

1、投資項目評價的會計報酬率法的優點有(　)。

A、使用概念易于理解，數據取得容易

B、考慮的折舊對現金流量影響

C、考慮了整個項目壽命期內全部利潤

D、考慮了凈利潤的時間分布對于項目經濟價值的影響

2、某公司正在討論投產一種新產品的方案，你認為屬于該項目應該考慮的現金流量的有(　)。

A、新產品需要占用營運資金100萬元

B、兩年前為是否投產該產品發生的市場調研費用10萬元

C、新產品銷售使公司同類產品收入減少100萬元

D、動用為其他產品儲存的原材料150萬元

3、在固定資產更新項目的決策中，下列說法正確的有(　)。

A、一般來說，設備更換并不改變企業的生產能力，更新決策的現金流量主要是現金流出

B、平均年成本法把繼續使用舊設備和購置新設備看成是更換設備的特定方案

C、平均年成本法的假設前提是將來設備再更換時，可以按照原來的平均年成本找到可代替的設備

D、平均年成本法把繼續使用舊設備和購置新設備看成是兩個互斥的方案

4、下列各項中，屬于非付現成本的有(　)。

A、改良工程折舊攤銷費用

B、固定資產年折舊費用

C、長期資產攤銷費用

D、資產減值準備

5、對于投資資本總量受限情況的獨立方案投資決策，下列說法正確的有(　)。

A、在投資總額不超過資本總量的項目組合中選擇凈現值最大的投資組合

B、各項目按照現值指數從大到小進行投資排序

C、在投資總額不超過資本總量的項目組合中選擇現值指數最大的投資組合

D、各項目按照凈現值從大到小進行投資排序

參考答案及解析：

一、單項選擇題

1、

【正確答案】 B

【答案解析】 項目凈現值的等額年金=項目的凈現值/年金現值系數=10000/3.791=2638(元)

2、

【正確答案】 C

【答案解析】 在互斥項目的排序問題中，如果項目的壽命期不同，則有兩種方法：共同年限法和等額年金法。

3、

【正確答案】 C

【答案解析】 乙方案的現值指數為0.95，說明乙方案的凈現值為負，因此乙方案經濟上不可行;丁方案的內含報酬率為9%，小于設定折現率10%，因而丁方案經濟上不可行;甲、丙方案的項目期限不同，因而只能求凈現值的等額年金才能比較方案的優劣，甲方案凈現值的等額年金=1000×(A/P，10%，10)=163(萬元)，丙方案的年等額年金為180萬元，甲方案凈現值的等額年金小于丙方案凈現值的等額年金，因此丙方案最優。

4、

【正確答案】 B

【答案解析】 β資產=1.8/[1+(1-25%)×(4/5)]=1.125，目標β權益=1.125×[1+(1-25%)×1/1]=1.97，股東要求的報酬率=4%+1.97×4%=11.88%，加權平均成本=6%×(1-25%)×50%+11.88%×50%=8.19%。

5、

【正確答案】 A

【答案解析】 使用企業當前的資本成本作為項目資本成本應具備的兩個條件：一是項目經營風險與企業當前資產的平均經營風險相同;二是公司繼續采用相同的資本結構為新項目籌資。所以選項A是答案。

6、

【正確答案】 B

【答案解析】 最大最小法的主要步驟是：(1)給定計算凈現值的每個變量的預期值。計算凈現值時需要使用預期的原始投資、營業現金流入、營業現金流出等變量。這些變量都是最可能發生的數值，稱為預期值。(2)根據變量的預期值計算凈現值，由此得出的凈現值稱為基準凈現值。(3)選擇一個變量并假設其他變量不變，令凈現值等于零，計算選定變量的臨界值。如此往復，測試每個變量的臨界值。

7、

【正確答案】 C

【答案解析】 在投資方案的選擇中，如果選擇了一個投資方案，則必須放棄投資于其他途徑的機會。其他投資機會可能取得的收益是實行本方案的一種代價，稱為這項投資方案的機會成本，在現金流量估計中需要考慮。

8、

【正確答案】 A

【答案解析】 預計凈殘值小于稅法殘值抵減的所得稅為：(8000-5000)×30%=900。

相關現金凈流量=5000+900=5900(元)

9、

【正確答案】 A

【答案解析】 固定資產的最經濟使用年限是固定資產平均年成本最小的使用年限。

10、

【正確答案】 D

二、多項選擇題

1、

【正確答案】 AC

【答案解析】 會計報酬率法的優點是：它是一種衡量盈利性的簡單方法，使用的概念易于理解;使用財務報告的數據，容易取得;考慮了整個項目壽命期的全部利潤;該方法揭示了采納一個項目后財務報表將如何變化，使經理人員知道業績的預期，也便于項目的后評價。

會計報酬率法的缺點是：使用賬面收益而非現金流量，忽視了折舊對現金流量的影響，忽視了凈利潤的時間分布對項目經濟價值的影響。

2、

【正確答案】 ACD

【答案解析】 新產品需要占用營運資金100萬元屬于項目的現金流出，應該考慮，選項A是答案;兩年前為是否投產該產品發生的市場調研費用10萬元，屬于沉沒成本，與現在的決策無關，選項B不是答案;新產品銷售使公司同類產品收入減少100萬元，屬于擠出效應，應該考慮，選項C是答案;動用為其他產品儲存的原材料150萬元，屬于機會成本，應該考慮，選項D是答案。

3、

【正確答案】 ACD

【答案解析】 平均年成本法是把繼續使用舊設備和購置新設備看成是兩個互斥的方案，而不是一個更換設備的特定方案。平均年成本法的假設前提是將來設備更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設備。對于更新決策來說，除非未來使用年限相同，否則，不能根據實際現金流動分析的凈現值法或內含報酬率法解決問題。

4、

【正確答案】 ABCD

【答案解析】 非付現成本主要是固定資產年折舊費用、長期資產攤銷費用、資產減值準備。其中，長期資產攤銷費用主要有：跨年攤銷的大修理攤銷費用、改良工程折舊攤銷費用、籌建開辦費攤銷費用，等等。

5、

【正確答案】 AB

【答案解析】 資本總量有限的情況下，各獨立方案按照現值指數進行排序，選擇凈現值最大的組合。

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