關于財務管理基本目標，有不同的觀點。實踐中，公司采取什么樣的財務目標與公司的資本結構、治理結構以及經濟社會政策等多種因素有關。

利潤最大化

1、觀點：

利潤最大化的觀點認為，利潤代表了公司新創造的財富，利潤越多，則說明企業的財富增加得越多，越接近企業的目標。

2、優點：

①反映了當期經營活動中投入與產出對比的結果，在一定程度上體現了企業經濟效益的高低。

② 利潤的多少不僅體現了企業對國家的貢獻，而且與企業的利息息息相關。

3、缺點：

①沒有考慮利潤利潤取得的時間。

②沒有考慮所獲利潤和所投入資本額的關系。

③沒有考慮獲取利潤和所承擔風險的關系。

★ 如果投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關的風險相同、利潤最大化是一個可以接受的觀念。

每股收益最大化

1、觀點：

每股收益最大化的觀點認為，應當把公司的利潤和股東投入的資本聯系起來考察，用每股收益(或權益凈利率)來概括公司的財務管理目標，以克服“利潤最大化”目標的局限性。

2、優點：

它的優點與利潤最大化類似，但又進一步對利潤最大化做了補足。克服“利潤最大化”中，沒有考慮所獲利潤和所投入資本額的局限性

3、缺點：

①仍然沒有考慮每股收益取得的時間。

② 仍然沒有考慮每股收益的風險。

★如果風險相同、每股收益時間相同，每股收益最大化也是一個可以接受的觀念。

股東財富最大化

1、觀點：

股東財富最大化的觀點認為，增加股東財富是財務管理的基本目標。

2、優點：

①概念清晰。股東財富最大化可以用股票市價來計量;

② 考慮了資金的時間價值;

③科學地考慮了風險因素，因為風險的高低會對股票價格產生重要影響;

④ 股東財富最大化一定程度上能夠克服企業在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股票價格，預期未來的利潤對企業股票價格也會產生重要影響;

⑤ 股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。

3、缺點：

① 只適用于上市公司，對非上市公司很難適用(因無參考股價)。就中國現在國情而言，上市公司并不是中國企業的主體，因此在現實中，股東財富最大化尚不適于作為日常財務管理的目標;但CPA等教材收錄的內容，是以股東財富最大化為基礎展開的。主要原因在于，教材更側重對上市公司的服務，或者說教材是理想化的假設。

②股東財富最大化要求金融市場是有效的。由于股票的分散和信息的不對稱，經理人員為實現自身利益的最大化，有可能以損失股東的利益為代價作出逆向選擇。

③股票價格除了受財務因素的影響之外，還受其他因素的影響，股票價格并不能準確反映企業的經營業績。所以，股東財富最大化目標受到了理論界的質疑。

④股東財富最大化的最大缺陷在于其概念上的不完整性，有以點代面、以偏概全之嫌。在中國，目前股份制企業還是少數，所占比例不大，不具普遍性，不足以代表中國企業的整體特征。

相關方利益最大化

1、觀點：

該觀點認為：現代企業是由多種利益群體有機組成的集合體，財務管理是正確組織財務活動、妥善處理財務關系的一項經濟管理工作，財務管理目標應從更廣泛、更長遠的角度來找到一個更為合適的理財目標，這就是利益相關者財富最大化。

2、優點：

① 有利于企業長期穩定發展;

② 體現了合作共贏的價值理念，有利于實現企業經濟效益和社會效益的統一;

③這一目標本身是一個多元化、多層次的目標體系，較好地兼顧了各利益主體的利益;

④體現了前瞻性和現實性的統一

3、缺點：

① 企業在特定的經營時期，幾乎不可能使利益相關者財富最大化，只能做到其協調化。

② 所設計的計量指標中銷售收入、產品市場占有率是企業的經營指標，其超出了財務管理自身的范疇。

從“利潤最大化”到“股東財富最大化”到“企業價值最大化”再到“利益相關者財富最大化”，無疑是認識上的一大飛躍，但他們都存在著一個共同的缺點：只考慮了財務資本對企業經營活動的影響，而忽略了知識資本對企業經營活動的作用。

練一練

【例題 2014年真題 單選】在股東投資資本不變的情況下，下列各項中能夠體現股東財富最大化這一財務管理目標的是( )。

A.利潤最大化

B.每股收益最大化

C.每股股價最大化

D.公司價值最大化

【答案】 C

【解析】在股東投資資本不變的情況下，股價上升可以反映股東財富的增加，股價下跌可以反映股東財富的減損。股價的升降，代表了投資大眾對公司股權價值的客觀評價。

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