管理用財務分析體系建立及運用

1.體系的建立

【典型例題·單選題】假設其他因素不變，在稅后經營凈利率大于稅后利息率的情況下，下列變動中不利于提高杠桿貢獻率的是( )。

A.提高稅后經營凈利率

B.提高凈經營資產周轉次數

C.提高稅后利息率

D.提高凈財務杠桿

【答案】C

【解析】杠桿貢獻率=(凈經營資產凈利率-稅后利息率)×凈財務杠桿=(稅后經營凈利率×凈經營資產周轉次數-稅后利息率)×凈財務杠桿，可以看出，提高稅后經營凈利率、提高凈經營資產周轉次數和提高凈財務杠桿都有利于提高杠桿貢獻率，而提高稅后利息率會使得杠桿貢獻率下降。

【典型例題·多選題】假設其他因素不變，下列變動中有助于提高杠桿貢獻率的有( )。

A.提高凈經營資產凈利率 B.降低負債的稅后利息率

C.減少凈負債的金額 D.減少凈經營資產周轉次數

【答案】AB

【解析】杠桿貢獻率=(凈經營資產凈利率-稅后利息率)×凈財務杠桿=(稅后經營凈利率×凈經營資產周轉次數-稅后利息率)×凈財務杠桿，可見，選項A、B是正確的。

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2.運用因素分析法進行分析

【典型例題·計算分析題】B公司是一家生產企業，其財務分析采用改進的管理用財務報表分析體系。該公司2015年、2016年改進的管理用財務報表相關歷史數據如下：

要求：

1.假設B公司上述資產負債表的年末金額可以代表全年平均水平,請分別計算B公司2015年、2016年的凈經營資產凈利率、經營差異率和杠桿貢獻率。

【答案及解析】

2.利用因素分析法，按照凈經營資產凈利率差異、稅后利息率差異和凈財務杠桿差異的順序,定量分析2016年權益凈利率各驅動因素相比上年的變動對權益凈利率相比上年的變動的影響程度(以百分數表示)。

【答案及解析】

2016年權益凈利率=20%+(20%-8%)×0.375=24.5%

2015年權益凈利率=18%+(18%-6%)×0.4=22.8% (0)

2016年權益凈利率-2015年權益凈利率=24.5%-22.8%=1.7%

第一次替代(凈經營資產凈利率)

=20%+(20%-6%)×0.4=25.6% (1)

第二次替代(稅后利息率)

=20%+(20%-8%)×0.4=24.8% (2)

第三次替代(凈財務杠桿)

=20%+(20%-8%)×0.375=24.5%= 2016年權益凈利率 (3)

凈經營資產凈利率提高對于權益凈利率變動影響

=(1)-(0)=25.6%-22.8%=2.8%

稅后利息率提高對于權益凈利率變動影響

=(2)-(1)=24.8%-25.6%=-0.8%

凈財務杠桿下降對于權益凈利率影響

=(3)-(2)=24.5%-24.8%=-0.3%

各因素變動影響值合計=2.8%-0.8% -0.3%

=1.7%=2016年權益凈利率變動值

【典型例題·計算分析題】甲公司是一家機械加工企業，采用管理用財務報表分析體系進行權益凈利率的行業平均水平差異分析。該公司2012年主要的管理用財務報表數據如下：

單位：萬元

為了與行業情況進行比較，甲公司收集了以下2012年的行業平均財務比率數據：

單位：萬元

要求：

(1)基于甲公司管理用財務報表有關數據，計算下表列出的財務比率(結果填入下方表格中，不用列出計算過程)。

(2)計算甲公司權益凈利率與行業平均權益凈利率的差異，并使用因素分析法，按照凈經營資產凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿的順序，對該差異進行定量分析。

【答案】

(1)

(2)甲公司權益凈利率與行業平均權益凈利率的差異=21%-25.2%=-4.2%

凈經營資產凈利率差異引起的權益凈利率差異=18%+(18%-5.25%)×40%-25.2%=23.1%-25.2%=-2.10%

稅后利息率差異引起的權益凈利率差異=18%+(18%-6%)×40%-23.l%=22.8%-23.1%=-0.3%

凈財務杠桿差異引起的權益凈利率差異=18%+(18%-6%)×25%-22.8%=-1.8%

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