資本結(jié)構(gòu)的含義及決策方法

1.資本結(jié)構(gòu)含義

長期有息債務(wù)與權(quán)益資本的組合形成了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。債務(wù)融資雖然可以實(shí)現(xiàn)抵稅利益，但在增加債務(wù)的同時也會加大企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，并最終要由股東承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的成本。

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的主要內(nèi)容是權(quán)衡債務(wù)的收益與風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)合理的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，從實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。

最佳資本結(jié)構(gòu)，是指在一定條件下使平均資本成本率最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。

評價(jià)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)最佳狀態(tài)的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是能夠提高股權(quán)收益(每股收益)或降低資本成本(平均資本成本)，最終目的是提升企業(yè)價(jià)值。

2.資本結(jié)構(gòu)決策分析的方法

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化(分析)方法主要有：資本成本比較法(加權(quán)平均資本成本最低)、每股收益無差別點(diǎn)法(每股收益最大)、企業(yè)價(jià)值比較法(企業(yè)價(jià)值最大)。

從理論上講，最佳資本結(jié)構(gòu)是存在的，但由于企業(yè)內(nèi)部條件和外部環(huán)境的經(jīng)常性變化，動態(tài)地保持最佳資本結(jié)構(gòu)十分困難。

公司的資本結(jié)構(gòu)變化情況表 單位：萬元

假設(shè)：公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)不變、債務(wù)利息不變、所得稅率不變。

分析：隨著負(fù)債的比率的變化，資本成本、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、每股收益、企業(yè)價(jià)值如何變化?

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