獨立項目評價的方法

(1)凈現值(NPV)法

特定項目未來現金流入的現值與未來現金流出的現值之間的差額，它是評價項目是否可行的最重要的指標。按照這種方法，所有未來現金流入和流出都要用資本成本折算現值，然后用流入的現值減流出的現值得出凈現值。如果凈現值為正數，表明投資報酬率大于資本成本，該項目可以增加股東財富，應予采納。如果凈現值為零，表明投資報酬率等于資本成本，不改變股東財富，沒有必要采納。如果凈現值為負數，表明投資報酬率小于資本成本，該項目將減損股東財富，應予放棄。計算凈現值的公式：

凈現值的局限性：絕對值指標，在比較投資額不同的項目時有一定的局限性。

(2)現值(獲利)指數(PI)——凈現值指標的相對數形式

未來現金流入的現值與未來現金流出的現值的比率，1元初始投資(現金流出現值)取得的現值毛收益(現金流入現值)。

計算公式：

現值指數法消除了投資額的差異，反映投資的效率，但沒有消除項目期限的差異。

(3)內含報酬率(IRR)法

內含報酬率是指能夠使未來現金流入量現值等于未來現金流出量現值的折現率，或者使投資項目凈現值=0的折現率。

內含報酬率計算：主要有原始投資一次支出，每年現金凈流入量相等，年金系數法;不相等時采用逐次測試法——內含報酬率計算的一般方法

(4)回收期(PP)法：包括靜態投資回收期與動態回收期。

動態回收期克服了靜態回收期不考慮時間價值的缺點。但依然沒有考慮回收期以后的現金流，不能衡量盈利性。

(5)會計報酬率法

會計報酬率=年平均凈收益/原始投資額×100%

它在計算時使用會計報表上數據，是一種衡量盈利性的簡單方法。主要缺點：使用賬面收益而非現金流量，忽視了折舊對現金流量的影響;忽視了凈收益的時間分布對于項目經濟價值的影響。

小編同時搭配《財務成本管理》獨立項目評價的方法相關的練習題，結合考點刷題，讓您更好理解考點，通過習題來檢測一下自己的復習效果吧！

練一練

【例題·單選題】下列關于項目投資決策的表述中，正確的是(　)。

A.兩個互斥項目的初始投資額不一樣，在權衡時選擇內含報酬率高的項目

B.使用凈現值法評估項目的可行性與使用內含報酬率法的結果是一致的

C.使用獲利指數法進行投資決策可能會計算出多個獲利指數

D.投資回收期主要測定投資方案的流動性而非盈利性

【答案】D

【解析】互斥方案中，如果初始投資額不同，衡量時用絕對數指標判斷對企業最有利，可以最大限度地增加企業價值，所以在權衡時選擇凈現值大的方案，選項A的說法不正確。“內含報酬率”具有“多值性”，計算內含報酬率的時候，可能出現多個值，所以，選項B，C的說法不正確。

【例題·多選題】下列關于投資項目評估方法的表述中，正確的有(　)。

A.現值指數法克服了凈現值法不能直接比較投資額不同的項目的局限性，它在數值上等于投資項目的凈現值除以初始投資額

B.動態回收期法克服了靜態回收期法不考慮貨幣時間價值的缺點，但是仍然不能衡量項目的盈利性

C.內含報酬率是項目本身的投資報酬率，不隨投資項目預期現金流的變化而變化

D.內含報酬率法不能直接評價兩個投資規模不同的互斥項目的優劣

【答案】BD

【解析】現值指數在數值上等于未來現金流入現值除以流出現值，選項A錯誤;動態回收期考慮了時間價值因素，但仍然沒有考慮回收期滿以后的現金流量，因此仍然不能衡量項目的盈利性，選項B正確;內含報酬率會受到現金流量的影響，選項C錯誤;投資規模不同的互斥項目優劣應以凈現值為準，而內含報酬率與凈現值的結論可能出現矛盾，選項D正確。

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