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單項選擇題

1、某股票現行價格為20元，以該股票為標的資產的歐式看漲期權和歐式看跌期權的執行價格均為24.96元，都在6個月后到期，年無風險收益率為8%，如果看跌期權的價格為10元，看漲期權的價格應為(　)元。

A.6.50

B.6.89

C.13.11

D.6

2、某企業的聯合杠桿系數為5，財務杠桿系數為2.5，該公司目前每股收益為1元，若使每股收益增加10%，則下列說法中不正確的是(　)。

A.息稅前利潤增長4%

B.每股收入增長2%

C.每股收益增長到1.1元

D.息稅前利潤增長25%

3、下列關于股利理論的表述中，不正確的是(　)。

A.股利無關理論是在完美資本市場的一系列假設下提出的

B.“一鳥在手”理論認為，為了實現股東價值最大化目標，企業應該實施低股利分配率的股利政策

C.代理理論認為，實施高股利支付率的股利政策有利于降低因經理人員與股東之間的代理沖突而引發的自由現金流的代理成本

D.信號理論認為，股利分配政策可以向市場傳遞企業的信息，一般而言隨著股利支付率增加，企業股票價格應該是上升的，隨著股利支付率下降，企業股票價格應該是下降的

4、下列各項中，屬于貨幣市場工具的是(　)。

A.股票

B.公司債券

C.銀行長期貸款

D.短期國庫券

5、企業采用保守型流動資產投資政策時，下列說法不正確的是(　)。

A.流動資產與收入比較低

B.短缺成本較小

C.企業中斷經營的風險很小

D.持有成本較高

答案在下一頁

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1、

【答案】D

【解析】根據平價定理：看漲期權價格C-看跌期權價格P=標的資產價格S-執行價格現值PV(X)。所以看漲期權價格C=10+20-24.96/(1+8%/2)=6(元)。

2、

【答案】D

【解析】財務杠桿系數=每股收益增長率/息稅前利潤增長率=10%/息稅前利潤增長率=2.5，由此可知，息稅前利潤增長率=4%，選項A的說法正確，選項D的說法不正確;聯合杠桿系數=每股收益增長率/每股收入增長率=5，由此可知，選項B的說法正確;增長后的每股收益=1×(1+10%)=1.1(元)，選項C的說法正確。

3、

【答案】B

【解析】“一鳥在手”理論認為，為了實現股東價值最大化目標，企業應該實施高股利分配率的股利政策。

4、

【答案】D

【解析】貨幣市場工具包括短期國庫券、可轉讓存單、商業票據、銀行承兌匯票等，所以選項D是答案。選項ABC屬于資本市場的工具。

5、

【答案】A

【解析】保守型流動資產投資政策，就是企業持有較多的現金和有價證券，充足的存貨，提供給客戶寬松的付款條件并保持較高的應收賬款水平。保守型流動資產投資政策，表現為安排較高的流動資產與收入比。所以選項A的說法不正確。

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