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多項選擇題

1.資本成本是企業的投資者對投入企業的資本所要求的最低收益率，從企業的角度看，資本成本是投資項目的(　　)。

A.實際成本

B.過去成本

C.未來成本

D.機會成本

2.下列哪些因素會導致各公司的資本成本不同(　　)。

A.經營的業務

B.財務風險

C.無風險報酬率

D.通貨膨脹率

3.下列有關公司的資本成本和項目的資本成本的表述，正確的有(　　)。

A.項目的資本成本與公司的資本成本相同

B.項目的資本成本可能高于公司的資本成本

C.項目的資本成本可能低于公司的資本成本

D.每個項目都有自己的資本成本，它是項目風險的函數

4.以下事項中，會導致公司加權平均資本成本提高的有(　　)。

A.市場利率上升

B.所得稅稅率提高

C.證券市場上證券流動性增強

D.股票市場風險溢價上升

5.下列關于資本成本的表述中錯誤的有(　　)。

A.債務資本成本低于權益資本成本

B.債務的承諾收益是債務的真實成本

C.在進行未來決策時，現有債務的歷史成本是相關成本

D.因為存在違約，債務投資組合的期望收益低于合同規定的收益

答案在下一頁

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1.

【答案】CD

【解析】企業的資本成本是指投資資本的機會成本，是未來成本。

2.

【答案】AB

【解析】由于公司所經營的業務不同(經營風險不同)、資本結構不同(財務風險不同)，因此各公司的資本成本不同。

3.

【答案】BCD

【解析】如果公司新的投資項目的風險與企業現有資產平均風險相同，則項目的資本成本等于公司的資本成本，所以選項A錯誤;如果新的投資項目的風險高于企業現有資產的平均風險，則項目的資本成本高于公司的資本成本，所以選項B正確;如果公司新的投資項目的風險低于企業現有資產的平均風險，則項目的資本成本低于公司的資本成本，所以選項C正確;每個項目都有自己的資本成本，它是項目風險的函數，所以選項D正確。

4.

【答案】AD

【解析】市場利率上升，公司的債務成本會上升，因為投資人的機會成本增加了，公司籌資時必須付給債權人更多的報酬，所以選項A正確;所得稅稅率提高，債務可以抵更多稅，進而降低加權平均資本成本，所以選項B不正確;證券市場證券的流動性增強，則證券變現的風險變小，投資者要求的風險收益率降低，進而導致加權平均資本成本的降低，所以選項C不正確;根據資本資產定價模型可以看出，市場風險溢價會影響股權成本。股權成本上升時，各公司會增加債務籌資，并推動債務成本上升，加權平均資本成本會上升，所以選項D正確。

5.

【答案】BC

【解析】現有債務的歷史成本，對于未來的決策來說是不相關的沉沒成本。因為存在違約，債務投資組合的期望收益低于合同規定的收益，債務的承諾收益并不是債務的真實成本。

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