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單項選擇題

1.下列關于資本成本的說法中，不正確的是(　　)。

A.項目資本成本可以視為項目投資或使用資本的機會成本

B.公司資本成本是公司取得資本使用權的代價

C.公司資本成本是公司投資人要求的必要報酬率

D.資本成本的本質是企業為籌集和使用資金而實際付出的代價

2.下列各項因素中會導致加權平均資本成本下降的是(　　)。

A.市場利率上升

B.提高普通股股利

C.適度增加負債

D.向高于現有資產風險的新項目大量投資

3.考慮違約風險的情況下，對于籌資人來說，下列各項中屬于債務的真實成本的是(　　)。

A.債權人的期望收益

B.債權人的承諾收益

C.債權人的利息率

D.債權人的長期債務的票面利率

4.下列關于債務資本成本的表述中，正確的是(　　)。

A.現有債務的歷史成本，對于未來的決策來說是相關成本

B.債權人的承諾收益是債務的真實成本

C.在實務中，往往把債務的承諾收益率作為債務成本

D.以期望收益率作為債務成本，可能會出現債務成本高于股權成本的結論

5.公司有多種債務，它們的利率各不相同，短期債務其數額和籌資成本經常變動，所以計算加權平均資本成本時通常考慮的債務是(　　)。

A.短期債務的平均值和長期債務

B.實際全部債務

C.只考慮長期債務

D.只考慮短期債務

答案在下一頁

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1.

【答案】D

【解析】資本成本的本質是投資資本的機會成本，但并不是企業實際付出的代價，所以選項D不正確。

2.

【答案】C

【解析】市場利率上升，會導致債務資本成本上升，同時也會引起股權資本成本上升，所以會導致加權平均資本成本上升，選項A錯誤;提高普通股股利導致股權資本成本上升，導致加權平均資本成本上升，選項B錯誤;適度增加負債，不會引起財務風險增加，而增加債務比重，會降低加權平均資本成本，選項C正確;向高于現有資產風險的新項目大量投資，公司風險就會提高，導致加權平均資本成本上升，選項D錯誤。

3.

【答案】A

【解析】對于籌資人來說，債權人的期望收益是其債務的真實成本。因為公司可以違約，所以承諾收益夸大了債務成本。在不利的情況下，可以違約的能力會降低借款的實際成本。

4.

【答案】C

【解析】現有債務的歷史成本，對于未來的決策來說是不相關的沉沒成本，選項A錯誤;對于籌資人來說，債權人的期望收益是其債務的真實成本，選項B錯誤;當債務的承諾收益率高于股權成本時，以承諾收益率作為債務成本，就會出現債務成本高于權益成本的錯誤結論，選項D錯誤。

5.

【答案】C

【解析】短期債務其數額和籌資成本經常變動，所以通常的做法是只考慮長期債務。

【提示】值得注意的是，有時候公司無法發行長期債券或取得長期銀行借款，被迫采用短期債務籌資并將其不斷續約，這種債務，實質上是一種長期債務，是不能忽略的。

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