1、企業采用銷售百分比法預測融資需求時，下列式子中不正確的是(　　)。

A. 預計留存收益增加=預計銷售收入×基期銷售凈利率×(1-預計股利支付率)

B. 融資總需求=基期凈經營資產×預計銷售增長率

C. 融資總需求=預計銷售收入×預計銷售增長率×(經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比)

D. 預計可動用的金融資產=基期金融資產-預計年度需持有的金融資產

【答案】A

【解析】預計留存收益增加=預計銷售收入×預計銷售凈利率×(1-預計股利支付率)。

2、如果本年沒有增發和回購股票，資產周轉率和權益乘數與上年相同，銷售凈利率比上年提高了，股利支付率不變，則下列說法不正確的是(　　)。

A. 本年的可持續增長率高于上年的可持續增長率

B. 本年的實際增長率高于上年的可持續增長率

C. 本年的股東權益增長率等于本年的可持續增長率

D. 本年的可持續增長率高于上年的實際增長率

【答案】D

【解析】根據教材內容可知，在不增發新股和回購股票的情況下，如果可持續增長率公式中的4個財務比率本年有一個比上年增長，則本年實際增長率就會超過上年的可持續增長率，本年的可持續增長率也會超過上年的可持續增長率，所以，選項A、B不是答案。根據“資產周轉率不變”可知，本年實際增長率=本年資產增長率，根據“權益乘數不變”可知，本年資產增長率=本年股東權益增長率，所以本年實際增長率=本年股東權益增長率，又由于在不增發新股和回購股票的情況下，本年的可持續增長率=本年股東權益增長率，即選項C的說法正確。本題中的上年實際增長率可以是任意一個數值，所以，選項D的說法不正確。

3、利用可比企業的市凈率估計目標企業價值應該滿足的條件為(　　)。

A. 適合連續盈利，并且β值接近于1的企業

B. 適合市凈率大于1，凈資產與凈利潤變動比率趨于一致的企業

C. 適用于銷售成本率較低的服務類企業或者銷售成本率趨同的傳統行業的企業

D. 適用于需要擁有大量資產、凈資產為正值的企業

【答案】D

【解析】市盈率模型最適合連續盈利，并且β值接近于1的企業。市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產、凈資產為正值的企業。收入乘數模型主要適用于銷售成本率較低的服務類企業或者銷售成本率趨同的傳統行業的企業。

4、如果本年沒有增發和回購股票，下列說法不正確的是(　　)。

A. 如果收益留存率比上年提高了，其他財務比率不變，則本年實際增長率高于本年可持續增長率

B. 如果權益乘數比上年提高了，其他財務比率不變，則本年實際增長率高于本年可持續增長率

C. 如果資產周轉率比上年提高了，其他財務比率不變，則本年實際增長率高于本年可持續增長率

D. 如果資產周轉率比上年下降了，其他財務比率不變，則本年實際增長率低于上年可持續增長率

【答案】A

5、大多數公司在計算加權平均資本成本時，采用的權重是(　　)。

A. 按照賬面價值加權計量的資本結構

B. 按實際市場價值加權計量的資本結構

C. 按目標市場價值計量的目標資本結構

D. 按平均市場價值計量的目標資本結構

【答案】D

【解析】加權平均資本成本是公司未來融資的加權平均成本。計算企業的加權平均資本成本時有三種加權方案可供選擇，即賬面價值加權、實際市場價值加權和目標資本結構加權。由于賬面結構反映的是歷史的結構，不一定符合未來的狀態，所以，按照賬面價值力加權的計算結果可能會歪曲資本成本，不會被大多數公司采用。由于市場價值不斷變動，負債和權益的比例也隨之變動，因此，按照實際市場價值加權計算出的加權平均資本成本數額也是轉瞬即逝的，不會被大多數公司采用。目標資本結構加權，是指根據按市場價值計量的目標資本結構衡量每種資本要素的比例。這種方法選用平均市場價格，可以回避證券市場價格變動頻繁的不便;可以適用于企業籌措新資金，而不像賬面價值和實際市場價值那樣只反映過去和現在的資本結構。調查表明，目前大多數公司在計算加權平均資本成本時采用按平均市場價值計量的目標資本結構作為權重。

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