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　　網校整理的投資現金流量相關資料，介紹了債券投資現金流量、股票投資現金流量、項目投資現金流量及證券投資決策等。

　　1 .債券投資現金流量

　　投資的現金流量不僅要考慮現金流量的金額，而且需要考慮現金流量的發生時點。

　　債券投資的現金流量債券歸還本金和支付利息的方式通常有以下三種：

　　(1)在到期日前每個計息期計算并支付利息，在到期日，根據票面金額返還債券的本金;其現金流量分布時點和計算公式為：

　　每期期末利息現金流入=券券面值 x 債券票面利率

　　債券到期期期末現金流入=當期利息+債券面值

　　(2)每個計息期結束時計算利息，但直到債券到期才一次還本付息;其現金流最分布時點和計算公式為：

　　債券到期期期末現金流入=債券面值+每期債券利息×計息期數

　　(3)沒有定期和定額的利息計算和支付，只在到期日支付票面金額，這種支付方式的債券也稱為“零息債券”;其現金流量分布時點和計算公式為：

　　債券到期期期末現金流入=債券面值

　　2 .股票投資現金流量

　　(1)企業擬短期持有、準備未來出售的股票投資的現金流入包括兩個組成部分：預期持有期間內每期的現金股利;預期出售股票時的賣出金額。

　　(2)在可預期的未來期間內不發放現金股利，而是發放股票股利，這類股票投資預期的現金流入包括：賣出購買的股票取得的金額、賣出作為股利取得的股票的金額。

　　(3)長期持有股票的現金流入：未來無限期內每年預期得到的股票的現金股利。

　　3 .項目投資現金流量

　　(1)初始現金流量

　　(2)營業現金流量

　　(3)終結現金流量

　　二、證券投資決策

　　估值的基本原理是將各期的現金流量折現。

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　　三、項目投資決策

　　1. 非折現方法

　　非折現方法是不考慮貨幣時間價值的決策方法，包括投資回收期法和投資利潤率法。

　　【試題】

　　下列投資決策方法中，屬于非折現方法的有：

　　A.凈現值法

　　B.投資利潤率法

　　C.內部收益率法

　　D.盈利指數法

　　E.投資回收期法

　　【答案】BE

　　【解析】非折現方法是不考慮貨幣時間價值的決策方法，包括投資回收期法和投資利潤率法。

　　2. 折現方法

　　折現方法是運用貨幣時間價值原理進行決策的方法，包括凈現值法和內部報酬率法。

　　(1)凈現值

　　凈現值是現金流入量的現值減去現金流出量的現值。凈現值大于或等于0說明項目可取;小于0說明項目不可取。凈現值等于0說明項目預期投資收益率等于資金成本，現金流入量現值等于現金流出量現值。

　　【試題】

　　如果某個投資項目的凈現值等于0 ，則說明：

　　A.該項目為保本項目，勉強可以采納

　　B.該項目預期投資收益率等于資金成本，可以采納

　　C.該項目屬于虧損項目，不能采納

　　D.該項目雖然不一定虧損，但不能采納

　　【答案】B

　　【解析】凈現值等于0，說明金流入量現值等于現金流出量現值，所以答案為B

　　內部報酬率是使現金流入量現值等于現金流出量現值的折現率。內部報酬率大于等于必要報酬率時，項目可取;小于必要報酬率時不可取。

　　關注：項目投資現金流量中如何計算營業現金流量?

　　營業現金流量=每年的銷售收入-付現成本(不包括利息)-所得稅(不考慮利息的影響)=(稅前利潤+利息)*(1-所得稅稅率)+折舊

　　關注：某個方案的風險越大是不是就方案越不可選?

　　答：不能單獨判斷某個方案的整體風險越大就越不好，要和風險收益相結合起來考慮，可以用每單位風險所分擔的收益率來判斷。(結合下例題來理解)

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